La SEC considera que los servicios de intercambio y participación de MetaMask, propiedad de la compañía Consensys, violan las leyes federales de valores, lo que marca una escalada significativa en el enfoque del regulador hacia DeFi. La interpretación de la SEC ha generado gran conmoción en la comunidad cripto, elevando las preocupaciones sobre el futuro de las finanzas descentralizadas (DeFi). El resultado del caso tendrá implicaciones de amplio alcance para la industria, pudiendo afectar a la forma en que operan las billeteras, los intercambios descentralizados y los servicios de stake en Estados Unidos

Stake, swaps la SEC y Metamask

En el centro de la demanda de la SEC figuran dos características clave de la billetera MetaMask:

1. «Swaps»: esta función de intercambio en la aplicación permite a los usuarios comprar y vender criptoactivos directamente. La SEC afirma que este servicio facilita la negociación de valores no registrados, citando más de 36 millones de transacciones y las tarifas cobradas por ConsenSys. Destacan transacciones que involucran tokens como Polygon (MATIC), Mana (MANA) y Sandbox (SAND), previamente marcados como valores no registrados por parte de la SEC.
2. Servicios de staking: MetaMask se integra con plataformas de terceros, como Lido y Rocket Pool, para brindar servicios de participación. La SEC sostiene que al ofrecer estas integraciones, MetaMask está ofreciendo efectivamente «contratos de inversión», clasificando así los tokens de participación líquida populares como stETH y rETH como valores no registrados.

Recordemos que MetaMask es la billetera más utilizada para Ethereum y muchas otras cadenas de bloques, lo que le ha convertido en la mayor aplicación de acceso a las funciones anteriormente descritas. De ahí, que esta batalla legal ponga de relieve la tensión entre los organismos reguladores y la industria de la criptografía. El resultado de este caso tendrá consecuencias de gran alcance y podría sentar un precedente para el futuro de la regulación DeFi en  Estados Unidos.

EL PAPEL DE LOS SECURITY TOKENS EN EL FUTURO DE LAS INVERSIONES

ConsenSys y la SEC

ConsenSys, dirigida por el cofundador de Ethereum, Joe Lubin, ya está preparada para contraatacar. Desde la empresa argumentan que la SEC se está extralimitando en su autoridad al intentar regular interfaces de software como MetaMask y redefinir los estándares legales establecidos. Esta demanda sigue a la propia acción legal de ConsenSys contra la SEC presentada en abril, en la que buscaba evitar que la regulación clasifique a MetaMask como corredor o sus servicios de participación como violadores de las leyes de valores.

Desde el pasado 25 de abril de 2024, ConsenSys pasó a una acción mucho más activa contra la SEC, al demandar al organismo regulador por «extralimitación de sus funciones». Como primer resultado de este movimiento, el 18 de junio la SEC se vio obligada a cerrar una investigación sobre Ethereum 2.0 y no emprenderá acciones de cumplimiento sobre Ethereum. Esta ha sido una de las grandes victorias del sector cripto contra la SEC, uniéndose a otras victorias. Como la obtenida por Ripple y XRP contra la SEC.

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Una industria milmillonaria

Sin embargo, nada de esto parece detener la ambivalencia de la SEC. Gary Gensler, su presidente, ha dicho públicamente en muchas ocasiones que Ethereum no es un valor (securities). La situación en este punto es tan rocambolesca que Bill Hughes, asesor principal y director de Asuntos Regulatorios Globales de Consensys, ha dicho en un live de YouTube que todo esto es un plan de la SEC para forzar una línea que lleve a reclasificar a Ethereum como un valor, bloquear los ETFs de Ethereum y finalmente ir por este mil millonario ecosistema.

Impacto en el ecosistema

Las acciones de la SEC podrían afectar considerablemente al sector de las finanzas descentralizadas (DeFi), repercutiendo en la manera en que operan las billeteras, los intercambios descentralizados y los servicios de staking en Estados Unidos. Hay que tener en cuenta que Ethereum sigue siendo la cadena de bloques dominante para DeFi, representando aproximadamente el 62% del valor total bloqueado (TVL) en DeFi. Es decir, más de 57,9 mil millones de dólares. En todo esto, el staking es el componente crucial de Ethereum tras la actualización a Proof-of-Stake, con más de 32,9 mil millones de ETH en stake, unos 110 mil millones de dólares.

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Si la SEC tiene éxito en su demanda, podría sentar un precedente para regular otros protocolos DeFi en Ethereum. Especialmente, los que ofrecen servicios de staking o intercambio. Esto podría llevar a:

1. Restricción de servicios DeFi: Muchos protocolos DeFi podrían verse obligados a bloquear el acceso a usuarios estadounidenses para evitar problemas regulatorios.
2. Migración a otras cadenas de bloques: Podríamos ver una migración de desarrolladores y usuarios a cadenas de bloques alternativas con marcos regulatorios más claros o permisivos.
3. Disminución de la innovación: El miedo a la regulación podría sofocar la innovación en el espacio DeFi de Ethereum.

Por su parte, MetaMask podría verse obligada a limitar sus funcionalidades en Estados Unidos. Por ejemplo, podría verse forzada a eliminar la opción de staking o restringir el acceso a ciertos tokens en el país. Una situación que tendría un enorme impacto en el ecosistema. Motivo por el que la comunidad cripto sigue muy de cerca todo lo que sucede alrededor de este evento.